The great recession and its effects on monetary policy

Abstract

Neue Fragestellungen der monetäre Ökonomik betreffen seit der globalen Finanzmarktkrise sowohl die Erklärung der ungewöhnlichen Konsumentenpreisentwicklung als auch die Untersuchung der Interdependenzen zwischen den Finanzmärkten und der realen Wirtschaftstätigkeit sowie des geldpolitischen Transmissionsprozesses. In dieser Dissertation werden die Fragestellungen unter besonderer Berücksichtigung von Nichtlinearitäten analysiert. Die ersten beiden Beiträge untersuchen die Faktoren der Inflationsdynamik des Euroraums sowie der ASEAN-5-Länder anhand von nichtlinearen Phillips-Kurven und zeigen, dass die Veränderung der Inflationsprozesse bedeutend von den langfristigen Inflationserwartungen beeinflusst wird. Der dritte Beitrag untersucht die Entwicklung des Finanz-Akzelerator-Effektes (FAE) im Hinblick auf die Veränderung des Finanzsektors anhand eines zeitvarianten, strukturellen vektorautoregressiven Modells und zeigt, dass in den USA der FAE ab Anfang der 1990iger Jahre ansteigt.

Since the global financial crisis, monetary economics new questions include the explanation and response to unusual consumer price developments but also the interdependencies between financial markets and real economic activity and its implication for the monetary policy transmission mechanism. This dissertation investigates these questions by presenting empirical evidence that accounts for non-linearities of the relevant economic relations. The first and second chapters examine inflation dynamics of the Euro area and ASEAN-5 economies using non-linear Phillips curve models. The results suggest that changes in inflation processes are mainly driven by the development of long-term inflation expectations. The third chapter investigates the evolution of the financial accelerator (FA) taking into account the developments of the financial sector. The results of a time-varying structural vector autoregressive model indicate that the FA effect for the USA has increased from the early 1990s.